在昂贵的食物和拓宽财政差距时廉价金钱政策

来自刚刚公布的通货膨胀和工业增长数据的双重Whammy是一个意外的TAD：CSO数据显示，12月的行业缩短了0.3％。制造业，近80％的工业指标，将1.2％的资本货物收于18％，消费者耐用率为6.7％，消费者非耐用率为3.7％。

另一方面，1月份的通货膨胀高达7.6％ - 食品通货膨胀连续第二个月停留在近14％靠近14％;肉，鱼和鸡蛋通货膨胀为10.5％，脉冲均为16％。

需要消化这些数字的消息。这不是一个糟糕的洋葱作物驱动通货膨胀。这是一种更广泛的食物通货膨胀，包括所有蛋白质食物。顺便提前2011-12的食物和CPI通货膨胀具有类似的特质。

响应于1月CPI，即使是非食物非燃料通胀（或服务通胀）也高达4.2％，高于货币政策框架的4％标志。服务无法进口，因此，它们代表经济持久的通货膨胀。

在承包增长时的高通胀不能持续，因此可能会争辩储备银行不必担心。但两者的共存甚至四分之一或两次可以严重减少刺激增长的选择，更糟糕，危及金融稳定。

RBI揭示了一个月的CPI，超过7％，但现在随着1月份的阅读，其Q4预测必须更高。过去的经验表明，蛋白质食品通货膨胀伴随着粮农组织指数中反映的全球粮食通货膨胀上升，往往持续。对接下来的几个季度这种高通胀的含义是RBI不应努力推动太多的速率，如果确实这样做，那么这些努力可能不会成功。面临负面实际利率的存款人可能会通过在银行中节省更少的情况来反应。政府削减小额储蓄率可能也可能是道德利的 - 这是在7％的时间内 - 当通货膨胀率升高时，涨幅为7.5％，食品通货膨胀为13％。仅依赖于贫困收入的养老金领取者的困境需要牢记在一个没有社会保障网的国家。

相反，12月工业数量仍然呈现在1月份和11月和12月核心部门数量的更高PMI编号中的绿色芽。2月，如果不是1月份的数据本身，可能表现出较低的旅游和与中国相关的供应链短缺的应变。这种外部放缓压力可能会被陡峭的转移到本季度的转移。

最新的预算从今年从8.1卢比乘客到6.56卢比的卢比，削减转移到美国。ICRA估计，今年1月至3月季度，中央税收转让可能仅为1.7万亿卢比。去年同期卢比2.7万卢比。一个州财政部长承认我们的渠道，这可以强迫各国保持薪金未付和未明确的条例草案。第二轮经济中的现金流量窒息可能会随之而来，即使在目前的一端之前，醒来的贷款违约也会延续。

到目前为止，RBI通过开放市场运营，在各种名称和计划下购买政府证券并购的流动性。但印刷（金钱）和支出可以在高度财政赤字和高通胀范围内成为危险的游戏。

我们的舒适是粗暴的勉强$ 55，我们的经常账户赤字占历史低点约为1％。但是，我们今天并不易受汇率的影响，并不意味着稳定是可持续的。

股市估值已经在泡沫地形中。到目前为止，投资者和政策制定者享受了乘坐的安慰，即所有市场都有流动性和拉伸估值。但差异是，大多数其他国家，特别是开发的国家，通过低通胀来称重，拒绝甚至触及2％。我们没有距离舒适区。如果由于地缘政治或病毒，全球市场应该在全球市场中误入歧途，我们可以对我们的汇率进行急剧攻击。