RBI的MPC会议分钟的全文

印度储备银行（RBI）在其8月MPC会议上表示，通货膨胀风险继续增加和管辖，如MSP，原油，GST，原油和季风等因素。

以下是印度货币政策委员会的储备银行储备银行政策陈述的全文。

根据“印度修订储备银行第45章”第1934年，根据“印度居所”第45章，2018年7月30日至8月1日在印度储备银行举行的“孟买”第十二届会议上。

ACHAREA，负责货币政策的副省长 - 并由州长鲁吉特·帕特尔博士担任主席。

即：（a）货币政策委员会会议通过的决议;

（b）根据上述会议通过的决议赋予此类会员的每个成员的投票;和

（c）根据上述会议通过的决议案的第（11）条根据“第（11）条”下的货币政策委员会下的每个成员的声明。

4.MPC审查了储备银行进行的调查，以衡量消费者信心，家庭的通货膨胀期望，企业部门绩效，信贷条件，工业，服务和基础设施行业的前景以及专业预报员的预测。MPC还详细介绍了员工的宏观经济预测，以及各种风险的替代方案。绘制上述货币政策阶段的广泛讨论，MPC采用了下面规定的决议。

目的是实现消费者价格指数（CPI）的中期目标，在+/- 2％的乐队中充气4％，同时支持增长。决定的主要考虑因素载于以下声明。

6.自2018年6月的MPC最后一次会议以来，全球经济活动继续保持蒸汽;但是，随着贸易紧张局势上升，全球增长已经变得不平衡，导致前景的风险增加。在先进经济体（AES）中，美国经济在Q1谦虚地增长后季度强劲反弹，在上升的个人消费支出和出口后。在欧元区，Q1的弱增长率在Q2持续因消费者需求，受到政治不确定性和强大货币的权衡。在日本，近期有关零售销售的数据，消费者信心和商业情绪增长的促进点。

俄罗斯经济在Q1挑选;最近的就业数据，工业生产和出口表明经济进一步势头。南非经济在Q1合同;尽管消费者情绪得到了改善，但失业率高，出口疲软构成挑战。在巴西，经济活动在全国范围的罢工中遭受了一项挫折;最近的数据表明，随着5月份的工业产量和制造商管理人员指数（PMI）拒绝，仍然被遵循的增长仍然被淘汰。

在其他一些主要的先进和新兴经济体中，在一些其他主要的先进和新兴经济体中，部分地通过从货币贬值的能源价格上升和通过的效果上升。

9.金融市场在主要AES和地缘政治紧张局势中主要是由货币政策立场的推动。AES的股票市场涉及与Brexit谈判有关的贸易紧张局势和不确定性。投资者对EME资产的兴趣已经增加了美国美联储利率的增加。通过升级贸易冲突，美国在5月17日的避风港需求上，美国的10年的君主收益率在其峰值中受到了稍微。产量在其他关键AES中软化了。然而，在大多数EME中，产量的运动已经变化，反映了国内宏观经济基础和紧缩全球流动性。资本流入EMES拒绝预期AES收紧货币政策。在货币市场中，美元赞赏，经济数据的支持。欧元于6月加强了中央银行后退的政治不确定性和逐渐谈话。但是，此后货币在混合经济数据和美元上涨时交易了柔和。总的来说，EME货币在上个月内贬低了美元。

百分比低于一年前。主要水库的实时储存股26年7月26日在全水库级别的41平方米，而每年前36％以前，这适用于拉比播种季节。

Q1：2018-19尽管生产，订单书和出口有些软化，但仍然乐观。7月制造业PMI仍然在扩建区，虽然它在一个月前的水平放宽，但产量增长较慢，新订单和就业。

在5月份在5月份的边际收缩之后，这些服务PMI将于6月份扩大到十二个月高度，通过新业务和就业的扩张支持。

13.零售通货膨胀率在CPI同比变动，从5月份的4.9％上升到6月份的5％，燃料通货膨胀和除食物通胀仍然静音的食物和燃料以外的物品的推动下由于夏季的水果和蔬菜价格低于通常的季节性上升。调整第七届中央薪酬委员会房屋出租津贴（HRA）的估计影响，标题通胀从5月份的4.5％增加到6月份的4.6％。谷物，肉，牛奶，油，香料和非酒精饮料的低通胀持续，脉冲和糖价保持放气。

全球原油价格的通过影响国内石油产品的通货膨胀以及运输服务。通货膨胀也适合教育和健康。

展望调查（iOS）报告了第1季度的投入成本和销售价格较高。

制造业PMI表明，七月的投入价格略有放缓，虽然它们仍然很高。6月份在服务PMI中投票的公司的投入成本也保持高架。农场和非农业投入成本显着上升。尽管有一些拾取的2月和3月28日，但农村工资增长仍然温和，而有组织部门的工资增长仍然坚定。

2018年7月19日和7月19日。

尽管速度越来越慢。2018年7月27日，印度的外汇储备为4042亿美元。

18.在2018年至19日的第二次每月分辨率下，2018 - 19年的CPI通货膨胀在H2中的4.8-4.9％预计，其中H2的4.7％，包括中央政府雇员的HRA影响，风险倾向于上行。不包括HRA修订的影响，CPI通货膨胀在H2的H1和4.7％以4.6％预计。由于与过去的行为和水果价格相比，实际的通胀成果略低于预计的轨迹，随着蔬菜价格的季节性夏季速度仍然存在稍微静音。

中期食品通货膨胀。第三，原油价格略微调节，但仍处于升高的水平。第四，中央政府减少了几项商品和服务的商品和服务税（GST）税率。

最后，金融市场继续存在挥发性。基于对上述因素的评估，通货膨胀率预计在Q2的4.6％，2018 - 19〜19〜19季度的4.8％和5.0％，风险均匀平衡（图1）。不包括HRA的影响，CPI通货膨胀预计Q2的4.4％，在H2的4.7-4.8％和Q1：2019-20中的5.0％。

在最近一段时间内一直在融资条件。最近几个月的FDI流量增加，并持续浮动国内资本市场条件展位井进制投资活动。储备银行的iOS表示，预计制造业的活动将在Q2中保持强大，尽管步伐可能会有所温和。然而，贸易紧张局势上升可能对印度的出口产生不利影响。基于整体评估，2018 - 1919年的GDP增长预测是保留的，如6月份声明，7.4％，在H2中的7.5-7.6％，风险均衡为7.3-7.4％; Q1的GDP增长：2019-20预计为7.5％。

贸易政策可以降低油价。其次，全球金融市场的波动率继续赋予通货膨胀前景的不确定性。第三，储备银行调查衡量的家庭的通胀预期在过去两轮上升起，这可能会影响未来几个月的实际通货膨胀结果。第四，在储备银行的工业展望调查中调查的制造企业报告了2018 - 19季度的投入价格压力的强化。但是，如果最近的全球商品价格疲软持续存在，它可能会降低一些向上压力的投入成本。第五，虽然季风正常迄今为止正常，但需要在帕迪等关键CPI组件的背景下仔细监测其区域分布。第六，如果在中心和/或州水平上有财政滑度，它可能对市场波动，众人私营投资产生不利影响，并影响通货膨胀的前景。第七，MSP对通货膨胀的全部影响的不确定性只会在未来几个月内解决，一旦实施价格支持计划。最后，州政府的HRA修订的交错影响可能会推动标题通货膨胀。虽然HRA修订的统计影响将被关注，但需要注意任何第二轮对通货膨胀的影响。

22.在上述背景下，MPC决定以25个基点提高政策回购率。MPC重申其致力于以持久的方式实现标题膨胀的中期目标。

23.MPC指出，国内经济活动继续维持势头，产出差距几乎已关闭。然而，需要在未来几个月内仔细监测国内通货膨胀的不确定性。此外，最近的全球发展提出了一些问题。由于投资，扰乱了全球供应链和妨碍生产力，贸易保护主义的贸易保护主义对近期和长期全球增长前景构成了严重的风险。地缘政治紧张局势和升高的油价继续成为全球增长的其他风险。

决定。MPC会议的会议记录将于2018年8月16日发布。

25.MPC的下一次会议预定于2018年10月3日至5日。

26.自上次政策以来，制造业的需求条件继续改善。基于H2：17-18的企业结果，大多数子行业的公司风险简介有重大改善。消费者信心有一个明显的改善，尽管目前的情况指数继续处于悲观区。

有组织的部门工资 - 支付通货膨胀的代理 - 继续上升，需要仔细观察。能力利用率的增加恰逢更好的企业绩效。

服务PMI在6月份也扩大到12个月高位。

包含贸易失衡所需的调整。消费的高频指示器表明自上次政策以来的增长势头轻微逐渐变细。标题IIP也会在4月份的4.8％中软化至3.2％。总体而言，我仍然讨论当前和中期增长前景。

在过去三个月中杂项子集团（健康，教育，运输）的价格压力，可能反映了这些部门的供应限制。食物通胀惊喜继续是一种方式，这是一个难题。原油价格越来越低，虽然粗暴的平均价格仍然持续存在风险。

（这两个月和1年）在最后一轮上涨大致增加了相同的金额（20个基点）与上一项政策相比表明，在制定货币政策更加可靠和锚定通胀期望方面取得了很大的工作。

未来几个月。

31.由于这些原因，我在今天的货币政策委员会会议上投了25个基点的政策回购利率增加。

然而，通货膨胀率在5月至6月之间略微下降，部分原因是由于良好的基础效应，并且还因为蔬菜水果价格和软通膨胀的价格下降。不包括食物和燃料的通货膨胀超过6％，是一个关注的原因。此外，2018 - 1919年第一季度的储备银行的工业展望（iOS）反映了高投入成本和销售价格。6月份服务PMI涵盖的公司还强调了7月对制造业PMI投票的高投入成本。

下行风险还包括正常的西南季风，这应该有助于在中期含有食物通胀。此外，减少商品和服务税（GST）税率可能会降低通货膨胀，以减少零售消费者的转让率降低的程度。

在印度储备银行进行的消费者信心调查中，目前的情况指数是目前经济状况的指标，在​​前两​​轮跌落后谦虚地升级。这一增长在很大程度上受到一般经济形势和就业方案的情绪的改善以及支出的增加。

36.因此，随着实际通胀的强化，通胀预期随着普遍的上行风险而上升，我投票给仓库率的增加25个基点，同时保留中立姿势。

预期通货膨胀率更高的受访者明显下降。此外，2018年6月（25 bps汇率徒步旅行后的IIMA业务通胀预期调查显示，2018年4月16日从4.67％到4.16％，预期的标题CPI通胀预期的急剧下降圆形的。该调查涵盖了1600多家公司并显示出低标准差。有几个原因为什么第二个预先预测不正确。

ii）中央和州政府在将财政赤字下调方面表现出对财政纪律的合理承诺。尽管明年是一场选举年，但今年没有理由预计今年的财政单位。

iii）几种物品的GST率减少可能略微降低通货膨胀。

表现出减少。鉴于近期RBI的赛道记录在近期预测方面，这种可能性无法排除。

标题而不是反之亦然。

vi）油价没有进一步增加。如果有的话，他们从2018年6月初75美元显示到2018年底72.5美元的边际下降。所有这些因素都将带来基准通胀预测Q4：2018-19。在2或3个季度后，MSP修订对食品价格的最不确定的影响才能推动通货膨胀预测略微更高。在我看来，我们不应该考虑对寄宿决定的这种高度不确定的影响。

VIII）企业业绩指出H2：2017-18中的固定金融资产投资较少，也可能在2018-19期间落下，这是管道项目的2017-18款。私营部门的债券和债券问题在第1季度下降：2018 - 19季度。

IX）全球增长不太可能维持。由于关税战争和保护主义增加，我们的出口可能不会以设想的速度增长。

x）与大多数其他国家相比，实际政策率已经是积极的，非常高。对于企业来说，它远高于+2％（因为他们的通胀预期12个月未来只有4.16％）。它已经产生了不利影响资本形成。所有这些因素都会对通胀提出进一步的向下压力。

38.这肯定不是加息政策率的时间和环境。它也没有时间与政策姿态进行修补。谨慎在于保持两者的现状。

39.我投票赞成将政策回购率提高25个基点，并相应地将运营目标与政策行动一致。

在第二季度遇到一个软补丁，但它将在下半年恢复向上轨迹。

41.其次，近期的国际原油价格软化已从通胀压力中得到一些喘息。但是，展望与不确定性覆盖，以满足10个地缘政治紧张，欧佩克生产承诺，全球需求和库存调整将发挥作用。准备为国际原油价格准备持续升高一段时间，这是谨慎的。

42.第三，最近的经验与全球溢出率影响印度的债券和外汇市场影响。除了对增长和外部可持续性的影响外，饲喂挥发性通胀结果的金融湍流是真实的，呈现的风险。

季节。鉴于今年MSP的增加，鉴于履行联盟预算的承诺以及公告的时机，这将不会像往常一样业务。

44.也就是说，通胀轨迹预计将在2017 - 18年的第三季度和第四季度和下一季度倾斜。家庭和专业预报员预计，公司报告的投入成本上涨，这可以随着产出差距关闭和需求压力积累而迅速转化为定价能力。消费者对价格情况的未来课程悲观。

充分的货币政策响应，使通货膨胀与目标和通货膨胀期望保持锚定。

环境，必须在持久的基础上确保稳定性，以使增长的驾驶员能够获得牵引力并保持外部活力。

如果必须保留宏观经济稳定性和可信度的持久的收益，则有权预防目标对目标的风险的预防和判断。

食品燃料“细分，特别是在汽油和柴油，运输（包括票价），教育费，卫生服务和服装持续存在，并且不会努力实现头部通货膨胀。

49.印度储备银行的最后三轮（RBI）的通胀预期调查（IES）分别反映了110个月的3个月和12个月的前进的通胀预期，分别以110个基点（BPS）和150个BPS的预期的强化。公司部门面临的投入成本压力也被报告为强大。鉴于标题通货膨胀 - 即使在调整中心租金津贴（HRA）的统计效果的调整后，这些结果也不令人惊讶于，仍然在4％以上，MPC的目标标题通胀率超过4％，八分之一几个月，平均值和中位数略微超过4.5％。

假设。

51.由于来自欧佩克各国和俄罗斯的一些供应增加，油价对两个月的价格进行了稍微相比。尽管如此，印度原油篮的价格仍然在升高的水平上，只是距离水平的抛出，可能会导致国内通货膨胀急剧上升。因此，虽然供应响应对投影产生了一些软化影响，但油价变形仍然是一个重要的风险。

52.在这些考虑因素中考虑，与下行风险相比，我更关注上行风险。这尤其是大多数实时指标表明增长恢复可能是可持续的。正如我在过去的几分钟内提到的那样，估计表明产出差距或多或少关闭。

53.总之，由于过去的几个标题通胀印刷品已经超过目标和预测表明，这也将在中期案件，我投票将政策率提高25个基点（BPS）作为实现我们通胀瞄准的一步授权，同时关注增长。六月的速度徒步之后徒步旅行将有助于遏制需求压力并管理通胀预期。但是，这种传输将在滞后发生。由于这有所远远甚至，这是一个重要的临时不确定性，临时战争的形式，可以突然摇滚全球增长，金融市场和通货膨胀，我投票保留了货币政策的中立立场。

urjit r. patel博士的声明

健康和服装。相比之下，由于水果价格下降和比蔬菜价格的价格低于通常的季节性上升，食物集团的通货膨胀仍然是良性的。总的来说，自2018年6月最后一兆国全球市场以来的实际通货膨胀结果略低于预计轨迹，因为食品通胀在缺点方面持续意外。

在中心和/或州水平的滑动; （vi）关于各国政府对交错的HRA修订的陈述的第二轮对通货膨胀的影响，尽管HRA修订的直接统计影响将被关注。

可能会通过抑制印度的出口影响国内投资和增长前景。总体而言，经济活动似乎是2018-19 GDP增长的浮力，预计为7.4％，与6月政策相同; 71：2019-20的7.5％。